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增加改造-事件:公司2019年三季报实现营入58.9亿元-平原新闻网

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江疏影跪地合影

風險提示:宏觀經濟走勢或不及預期;門店展速、生鮮改造或不及預期;成本費用風險或不及預期。

同店穩定增長,展店加快。(1)公司營收改善明顯,主要來自同店穩定增長、開店貢獻及9010 便利店並表:公司第三季度同店增速約為3-4%,與此同時展店加快,截至2019 年上半年公司共有門店2958 家,目前已達到 3030 家,預計年底達3100 家。與此同時永輝超市加快對公司的門店改造加速,預計2019年永輝對紅旗連鎖改造的店面達300 多家。(2)投資收益增長顯著:公司2019年三季報實現投資收益1.31 億元,其中新網銀行實現投資收益1.26 元(Q3 約5600 萬),剔除新網銀行后公司內生業績增速達到27.3%,其中Q3 單季剔除新網銀行后公司內生業績增速達到30.6%。(3)經營性現金流恢復平穩:公司前三季度經營向現金流為5114 萬元,其中Q3 單季經營性現金流為5994 萬元。

毛利率持續提升,期間費用率總體平穩。(1)調整商品結構致使毛利率持續爬坡:2019 年三季報公司毛利率同比上升1.1pp 至30.1%,隨着供應鏈、產品結構的繼續優化,公司毛利率持續爬坡。(2)期間費用率略微上升:期間費用率同比上升0.26pp 至24.2%。其中銷售費用率同比上升0.08pp 至22.5%,主要是門店經營相關費用增加所致;管理費用率同比上升0.41pp 至1.7%,主要是媒體報刊宣傳費及建國70 周年活動費增加所致;財務費用率同比下降0.22pp至-0.02%。

事件:公司2019年三季報實現營入58.9億元,同比增加7.8%;實現歸母凈利潤4.1 億元,同比增加58.7%;實現扣非后歸母凈利潤3.9 億元,同比增加53.7%。

其中Q3 單季實現營收20.6 億元,同比增加11.6%,歸母凈利潤1.7 億元,同比增加67.5%。

盈利預測與評級。預計2019-2021 年公司歸母凈利潤分別為4.7 億元、5.9 億元、7.2 億元,EPS 分別為0.34 元、0.44 元、0.53 元,對應PE 分別為24/19/15倍,維持「買入」評級。

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